来源：新浪基金∞工作室
2024年，国投瑞银顺祺纯债债券型基金表现亮眼，在市场环境复杂多变的情况下，实现了规模与业绩的双增长。本文将对该基金2024年年报进行深度解读，剖析其财务状况、投资策略及业绩表现，为投资者提供全面的参考。
财务指标：利润与规模齐飞
1主要会计数据：利润大幅增长
从主要会计数据来看，2024年该基金本期利润为164,239,075.17元，相较于2023年的9,661,102.10元，增长幅度高达1600.02%。本期已实现收益也从2023年的9,945,351.69元增长至95,270,150.23元，增幅达857.94%。加权平均基金份额本期利润从2023年的0.0323增长到0.0596，本期加权平均净值利润率从2.90%提升至5.43%，本期基金份额净值增长率为5.14%，高于2023年的2.83%。这些数据表明，基金在2024年盈利能力显著增强。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 95,270,150.23 | 9,945,351.69 | 857.94% |
| 本期利润（元） | 164,239,075.17 | 9,661,102.10 | 1600.02% |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0596 | 0.0323 | 84.52% |
| 本期加权平均净值利润率 | 5.43% | 2.90% | 87.24% |
| 本期基金份额净值增长率 | 5.14% | 2.83% | 81.63% |
2期末数据：资产规模扩张显著
2024年末，期末可供分配利润为430,774,782.69元，较2023年末的26,922,639.36元大幅增长。期末基金份额净值为1.1056元，虽较2023年末的1.1150元略有下降，但基金份额总额从2023年末的249,921,874.39份激增至6,116,357,332.18份，增长了1927.16%。净资产合计从2023年末的278,664,123.90元增长至6,762,449,380.19元，增幅达2327.31%。这显示出基金在吸引投资者资金方面取得了巨大成功，资产规模迅速扩张。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 430,774,782.69 | 26,922,639.36 | 1500.04% |
| 期末基金份额净值 | 1.1056 | 1.1150 | -0.84% |
| 基金份额总额（份） | 6,116,357,332.18 | 249,921,874.39 | 1927.16% |
| 净资产合计（元） | 6,762,449,380.19 | 278,664,123.90 | 2327.31% |
净值表现：跑赢业绩比较基准
1份额净值增长率：超越业绩比较基准
2024年基金份额净值增长率为5.14%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑赢业绩比较基准0.16个百分点。过去三年，基金份额净值增长率为10.90%，业绩比较基准收益率为7.69%，超额收益达3.21个百分点；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为21.52%，业绩比较基准收益率为10.81%，超额收益为10.71个百分点。这表明基金在长期投资中能够为投资者创造超越业绩比较基准的回报。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.14% | 4.98% | 0.16% |
| 过去三年 | 10.90% | 7.69% | 3.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.52% | 10.81% | 10.71% |
2净值增长稳定性：标准差较低
从份额净值增长率标准差来看，过去一年为0.08%，过去三年为0.06%，自基金合同生效起至今为0.06%，整体标准差较低，说明基金净值增长较为稳定，波动较小，符合债券型基金风险相对较低的特点，为投资者提供了较为稳健的投资体验。
投资策略：把握市场机遇
1市场环境分析：债券市场利好
2024年中国债券市场收益率曲线显著下行，10年国债收益率全年下行88bp至1.67%，1年国债收益率全年下行100bp至1.08%。房地产市场深度调整，市场风险偏好回落，对债券类资产配置需求增加；人民银行全年开展2次降准、2次降息，并创新开展公开市场国债买卖与买断式回购等操作，维持市场流动性合理充裕，助推债券市场走强。
2基金投资策略：杠杆与久期操作
在此背景下，本基金一方面维持了一定的杠杆操作，增加组合票息收入；另一方面，灵活开展组合久期操作，挖掘波段交易机会，增厚组合收益表现。通过合理运用杠杆和久期策略，基金有效抓住了市场机遇，提升了收益水平。
业绩表现：实现超越基准目标
1报告期业绩：超越业绩比较基准
截至2024年末，本基金份额净值为1.1056元，报告期份额净值增长率为5.14%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，实现了超越业绩比较基准的投资目标。这一成绩的取得，得益于基金管理人对市场的准确判断和有效的投资策略执行。
2长期业绩：表现稳健
从长期来看，基金在不同时间段均取得了较为稳健的业绩表现，为投资者带来了持续的回报。过去三年和自基金合同生效起至今的超额收益情况，进一步证明了基金的投资管理能力。
展望2025：机遇与挑战并存
1宏观经济与市场展望：温和复苏与波动风险
展望2025年，国内经济基本面或延续温和复苏态势，仍需货币政策维持适度宽松，支撑国内有效需求修复与物价水平回升，预计债券市场整体仍处于相对有利的宏观环境。但当前债券市场收益率曲线处于历史低位，可能放大债券市场波动风险，对组合管理提出了更高要求。
2基金策略调整：灵活应对
在此背景下，本基金计划一方面加大久期操作的灵活性，尝试挖掘阶段性波段交易机会，同时努力控制组合净值回撤风险；另一方面，维持相对适中的杠杆，保持组合的持仓流动性水平。基金管理人将密切关注市场动态，及时调整投资策略，以应对市场变化带来的挑战和机遇。
费用分析：成本合理
1管理费与托管费：费率稳定
本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,883,556.95元，相较于2023年的1,002,380.82元有所增加，这与基金资产规模的扩大有关。托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,961,185.58元，2023年为334,126.86元。整体来看，管理费和托管费费率保持稳定，与同类基金相比处于合理水平。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 8,883,556.95 | 1,002,380.82 | 786.25% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,961,185.58 | 334,126.86 | 786.25% |
2其他费用：支出合理
其他费用如审计费用、信息披露费等支出也较为合理，2024年审计费用为75,000.00元，信息披露费为120,000.00元，这些费用的支出有助于保障基金信息的透明度和合规运营。
投资组合：债券为主
1资产组合：债券占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.92%，金额为6,758,964,494.41元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计5,609,221.48元，占比0.08%。基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。这表明基金严格遵循债券型基金的投资定位，以债券投资为主，确保资产的稳定性和收益性。
2债券投资明细：国债与金融债为主
期末按债券品种分类，国家债券公允价值为1,578,404,644.41元，占基金资产净值比例为23.34%；金融债券公允价值为5,180,559,850.00元，占比76.61%，其中政策性金融债占比76.61%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，主要为国家开发银行发行的债券。这种债券投资结构有助于分散风险，同时获取较为稳定的收益。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 1,578,404,644.41 | 23.34 |
| 金融债券 | 5,180,559,850.00 | 76.61 |
| 其中：政策性金融债 | 5,180,559,850.00 | 76.61 |
| 合计 | 6,758,964,494.41 | 99.95 |
持有人结构：机构主导
1持有人户数与结构：机构投资者占优
期末基金份额持有人户数为837户，户均持有基金份额为7,307,475.90份。机构投资者持有份额为6,115,772,882.91份，占总份额比例为99.99%；个人投资者持有份额为584,449.27份，占比0.01%。机构投资者在基金持有人结构中占据主导地位，这可能与债券型基金的投资特点和风险收益特征吸引机构投资者有关。
2管理人从业人员持有情况：少量持有
基金管理人所有从业人员持有份额总数为12,883.12份，占基金总份额比例为0.00%。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金份额均为0 - 10份。这表明基金管理人从业人员对该基金的持有量较少。
份额变动：申购踊跃
1开放式基金份额变动：申购远超赎回
本报告期期初基金份额总额为249,921,874.39份，本报告期基金总申购份额为7,912,221,422.83份，总赎回份额为2,045,785,965.04份，期末基金份额总额为6,116,357,332.18份。申购份额远超赎回份额，反映出投资者对该基金的认可度较高，积极申购该基金。
2份额变动影响：规模扩张与投资策略调整
基金份额的大幅增长使得基金资产规模迅速扩张，这对基金的投资策略和运作管理提出了新的挑战。基金管理人需要根据规模的变化，合理调整投资组合，确保基金的收益和风险特征保持相对稳定。
风险提示
1市场风险：债券市场波动
尽管当前债券市场处于相对有利的宏观环境，但收益率曲线处于历史低位，可能放大债券市场波动风险。市场利率的变动、经济形势的变化以及政策调整等因素，都可能对债券价格产生影响，进而影响基金的净值表现。投资者应密切关注市场动态，做好风险防范。
2流动性风险：大额赎回压力
机构投资者占比较高，如果出现机构投资者大额赎回的情况，可能会对基金的流动性造成压力。基金管理人需要合理安排投资组合，保持一定的流动性资产，以应对可能的赎回需求。同时，投资者也应注意大额赎回可能导致的基金净值波动风险。
3单一投资者风险：集中度过高
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，如2024年6月19日 - 12月29日，有投资者持有份额比例达19.61%。单一投资者大额赎回时，可能出现赎回申请延期办理、基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算（或转型）等风险。投资者应关注此类风险，谨慎做出投资决策。
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